“面板一哥”京东方净利下降7成，存货减值111亿元，能靠iPhone15“翻身”吗？
本文来源：时代周报 作者：梁春富面板巨头京东方（000725.SZ）业绩持续承压。4月3日晚，京东方发布2022年度财报，营收1784.14亿元，同比下降19.28%；净利润75.51亿元，同比下降70.91%。受多重因素影响，半导体显示行业景气度全年下行，产品价格跌至历史低位，面板厂商不得不调控产能，但仍面临较大出货压力。京东方也未能幸免于此，2022年其库存水位高达227.88亿元。同时，京东方还公告了近115亿元的资产减值准备，其中存货减值约111亿元。近年来，京东方与荣耀、华为、中兴等国产手机品牌联系紧密，试图通过绑定显示终端企业消化产能，缓解行业下行周期压力。2020年，京东方还打入了苹果供应链，为iPhone提供手机OLED面板，这成了京东方在面板行业下行周期中最亮眼的业务之一。针对如何应对面板行业下行周期等问题，时代周报记者向京东方官方邮箱发送采访提纲，截至发稿未获回复。难逃周期面板行业具有典型的周期属性。据研究机构WitsView睿智显示调研数据，经历一年多的价格上涨后，2021年7月，65吋电视面板价格一度高达288美元。面板价格持续上涨，也造就了面板厂商在2021年的高增长业绩。2021年，京东方营收2193亿元，同比增长超60%。但自2021年下半年开始，以电视面板为代表的大尺寸面板供需发生变化，面板价格就此开始从高点回调。WitsView数据显示，2023年初，65吋电视面板从2021年的高点288美元跌至110美元，缩水了60%。不少尺寸的面板甚至跌破现金成本。面对行业颓势，面板厂商保持低稼动率（产能利用率），减少面板产品产量，试图通过供需关系拉回面板价格。直到2022年10月，各尺寸电视面板价格出现回暖，与此同时面板厂商的稼动率也有所上升。CINNO Research预计，到2023第三季前，全球TFT-LCD面板产线稼动率将恢复到75%左右。 图源：图虫创意在此背景下，面板价格在2022年跌至冰点，以京东方为代表的不少面板厂商出现经营亏损。财报显示，京东方2022年扣非净利润-22.29亿元，上年为盈利240.67亿元。在京东方的业务构成中，2022年，受下行周期影响最大的显示器件业务营收1579亿元，占总营收的比重高达88.53%，同比下滑了22.55%。营收占比排名第二的物联网创新业务营收也出现了4%的同比下滑幅度。值得注意的是，京东方的MLED业务（Mini/Micro LED）业务同比大幅增长84.79%，但整体营收占比较小，仅为0.47%。此外，公司传感业务、智慧医工业务同比均有所增长。DSCC研究咨询表示，尽管面板价格最糟糕的时期似乎已经过去，但该行业的产能仍远远超过可预见的可能需求。2023年上半年的温和反弹将有助于面板制造商减少亏损，但LCD制造商将需要努力维持价格继续上涨，才能在今年下半年增加营业利润率以实现盈利。iPhone15是“解药”吗？近年来，OLED已是未来移动产品、IT产品的发展方向之一，主要面板厂商均在该领域增加布局，京东方亦如此。京东方在财报中表示，公司在显示器件业务布局方面，加速提升OLED（有机发光半导体）技术实力，持续优化产品性能，提升高端产品占比，加快新应用市场开拓，进一步强化竞争优势构建。在市场端，近日，市场研究机构Omdia发布了最新中小尺寸OLED面板市场调研报告，京东方以12%的市场份额跃居第二，正式超越LG Display。值得注意的是，三星显示目前仍占据56%的市场份额，稳居冠军宝座。国际市场上，高端OLED屏幕领域长期由三星等韩国企业占据优势地位，京东方在经历了近十年的技术投入后才能迎头赶上。自2013年开始，京东方投入OLED，历时四年之后，第一条中小尺寸OLED产线才正式投产。京东方目前有3条专用的OLED产线，分别是B7/B11/B12生产线，三条线都有对应的产品结构和客户。同时，京东方在OLED屏幕的技术成果也获得了苹果公司的青睐。从iPhone X到最近的iPhone 14系列，苹果iPhone的Pro和Pro Max两款高端型号的OLED屏幕几乎均由三星独家供应，LG通常是标准版的屏幕供应商。而京东方此前为苹果电脑提供面板，从2020年开始为苹果提供手机OLED面板。这成了面板行业下行周期中京东方最亮眼的业务之一。财报显示，2022年京东方柔性OLED销售量、生产量同比有了大幅提升，较去年同期增幅均超过30%。对此京东方解释称，主要是受产线转固产能释放影响。 图源：图虫创意另据行业调研机构洛图科技（RUNTO），2022年度，京东方柔性OLED面板向苹果iPhone系列出货的物量达到3100万片，同比2021年增长89%；2023年1月的出货量更是达到500万片，创下单月最高出货纪录；2023年，苹果公司预计为iPhone 15采购共约1.01亿片柔性OLED面板。业内估计，京东方在其中的出货量约1800万片，可将新款iPhone面板占有率从2022年的6%提升到约18%。2023年1月，天风证券分析师郭明錤更是给出预测称，京东方将取代三星，成为苹果iPhone屏幕最大供应商，而三星也不再是Pro版iPhone屏幕的独家供应商。京东方董事长陈炎顺在2022年度业绩说明会上表示，2023年面板行业处于修复过程，会呈先低后扬趋势，这一趋势从三月已经显现。他还透露，今年京东方OLED业务出货量目标是达成1.2亿片。值得注意的是，在OLED领域，京东方还从三星手中拿下了大批国产安卓手机厂商的订单，包括华为、荣耀、小米、OPPO、vivo等主流手机厂商，几乎都在旗舰机中使用过京东方的柔性AMOLED屏幕。2018年，华为P20 Pro首次搭载了京东方柔性OLED屏。2022年，京东方又战略入股荣耀，目前荣耀最新高端旗舰机型也搭载了京东方的柔性OLED屏。对此，大话芯片分析师黄凯向时代周报记者表示，近一年来消费电子行业惨淡，市场需求减弱，供给端的产能也受限制，于是上游面板企业和下游终端厂商更多地寻求合作，意图共同减轻销售压力。展望未来，Omdia预计今年二季度面板出货有望19%的增长，且大尺寸需求预计大幅反弹。AVC表示控产之下面板已出现供不应求。华西证券相关研报指出，随着需求回归正常，供需关系已显著改善，按需生产将会成为面板企业普遍选择。面板价格得以稳定并持续复苏向暖，面板企业利润率逐步回升，预计国内面板企业将迎来新一轮利润增幅。从二级市场表现来看，京东方股价迎来一定程度伤的估值修复，年初至今股价涨幅超30%，截至4月4日收盘，京东方股价报收4.43元/股，市值1348亿元。
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